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股海泛舟 - 皮海洲首頁
投資者來保護投資者不是真正的投資者
2020-09-07
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    目前處于暫停上市狀態的暴風集團終于接到了深交所下發的“死亡通知”。8月28日,深交所作出決定,暴風集團股票將被終止上市。

    深交所公告稱,自本所作出暴風集團股票終止上市的決定后十五個交易日屆滿的次一交易日起(即9月21日),公司股票交易進入退市整理期。若暴風集團提出復核申請且本所上訴復核委員會作出維持終止上市決定,自上訴復核委員會作出該決定后的次一交易日起,公司股票交易進入退市整理期。退市整理期屆滿的次一交易日,本所對暴風集團股票予以摘牌。

    暴風集團從2015年上市到如今的退市,一共在A股市場存活了5年的時間。它的上市也就是它的巔峰時刻。由于當時A股市場處于“瘋?!敝?,加上暴風集團自帶的“互聯網基因”,以至該股上市后受到市場的暴炒,上市后的前41個交易日,該股股價收出37個漲停,其中“一”字漲停28個,股價最高達到327.01元,股票市盈率超過千倍,成為市場上著名的“妖股”。而且暴風集團股票的高估值定位,成了市場上的一面旗幟,吸引著在美國上市的中概股都想回A股上市。當時,馮鑫向市場打了一劑雞血:“互聯網公司回A股是一個不可逆的過程。我給它們的建議是打死都要回來,99%去美國和香港上市的公司都虧了?!?/p>

    昔日如此輝煌的一家公司很快就倒掉了,這無疑令人唏噓,也讓人反思。這家公司上市5年,唯一完成的使命就是讓公司原來的股東與高管完成了減持套現,然后這些人紛紛辭職,留下一個空殼公司在市場上漂泊。投資者不禁要問:暴風集團上市的目的難道就是為了給自己的股東與高管創造一個套現的機會嗎?

    當然,對于暴風集團,人們可以反思的內容還有很多,包括暴風集團即將進入的“退市整理期”,這同樣也是值得商榷的。設置“退市整理期”的初衷是基于保護投資者的需要,即給持有退市公司股票的投資者提供一個退出的機會。但退市整理的做法卻是拆東墻補西墻,讓沒有退市公司股票的投資者進場來接盤,這種犧牲一部分投資者利益來保護另一部分投資者利益的做法,顯然不是對投資者的真正保護。

    就對投資者的保護來說,在面對投資者損失的時候,最重要的保護就是賠償投資者。所以新《證券法》在強調責任賠償的同時,提出了代表人訴訟機制,而且對于欺詐發行公司還提出了責令回購的做法。這些做法的目的就是要給予投資者以賠償。但退市整理的做法,并沒有賠償投資者,它不過只是投資者之間的交易,而且在未來的訴訟中,新進場的投資者是得不到賠償的,可以說,退市整理的做法是對新進場接盤的投資者利益的一種犧牲。這種犧牲部分投資者利益的做法對于一個健康發展的股市來說顯然是不合適的。

    所以,對于一家即將退市的公司來說,設立退市整理期的做法是沒有必要的,也并不符合保護投資者利益的精神。真要保護投資者,就嚴格依法辦法,比如,涉及欺詐發行該責令回購的就依法責令上市公司及大股東回購股份;涉及財務造假的公司同樣可以參照執行,切實賠償投資者利益。而對于不主動賠償投資者的,可以開啟代表人訴訟機制。當然,《刑法》也需要為投資者保護保駕護航,對于不賠償投資者的,加大追責力度,讓其把牢底坐穿。通過這些法制上的措施,來切實保護投資者的利益,這遠比退市整理期這種“形式上的保護”要有效得多。

    因此,對于一家退市公司來說,在交易所宣布了對其終止上市決定之后,該公司的股票就可以直接終止上市了。公司股票直接摘牌,上市公司該回購股票的就回購股票,投資者該索賠的就索賠,該投資者“買者自負”的,也只能是“買者自負”了??傊?,在交易所作出終止上市決定之后,不要再設置“退市整理期”,不要將企業終止上市的風險再向其他投資者進行轉移。


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草根簡介


1964年生人,貧下中龍。自由職業者,獨立財經撰稿人,財經名博博主,專欄作家。1993年入市,十八年的股市磨練,練就了對股市獨到的眼光與見解。2001年通過證監會證券投資分析專業資格考試。已在全國主要證券報刊發表文章數千篇,著有《輕輕松松炒股票》一書。

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