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空頭大師 - 張平首頁
貴州茅臺股價突破1800元,底氣從何而來?
2020-09-02
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    今天(8月31日),貴州茅臺又“飛天”了。盤中股價突破1800元,高企1816元/股。收盤,貴州茅臺報1786.50元/股,漲1.68%,全天均價1800.64元/股,市值2.24萬億,今年以來累計漲超63%。資料顯示,從5月6日,貴州茅臺登上1300元后,再到今天突破1800元,貴州茅臺只用了不到4個月時間。

    實際上,貴州茅臺股價快速向上也并不奇怪,由于貴州茅臺股價太高,普通投資者根本買不起,所以貴州茅臺里面都是機構投資者在博弈,機構投資者持股穩定性強,所以貴州茅臺股價一路向上。不過,機構投資者現在持有貴州茅臺早已不是價值投資,而是在資本市場上博弈,看誰在貴州茅臺的泡沫破裂之前最先離開,把勝利果實落入囊中,這才是炒股的最大贏家。

    不過,機構投資者追捧貴州茅臺還是有比較充足的理由:第一,茅臺酒的業績穩定增長,長期向好,倍受機構投資者青睞也并不奇怪。公司半年報顯示,2020年上半年貴州茅臺營業收入439.5億,同比增加11.3%;歸屬于上市公司股東的凈利潤226億,增加13.3%。而在已披露的白酒上市公司中,茅臺的利潤增長并不是最快的。山西汾酒,上半年凈利潤增長率達33%,其余如五糧液16%、瀘州老窖17%、酒鬼酒18%,均比茅臺高。

    盡管凈利潤不是行業最高,但在營收增速上,茅臺屬于第一梯隊之內。受到疫情的影響,多數酒廠的營收都下跌了,茅臺逆勢上漲,茅臺逆勢上漲,營收增速僅次于五糧液的13.3%。而在現有巨大營業收入的體量上,業績仍保持穩定增長,實在是難能可貴。此外,茅臺酒也以高毛利率著稱,數據顯示茅臺毛利率達93.78%。且常年保持在90%以上,位于消費品中第一位,甚至秒殺LV等國際奢侈品大牌。

    第二,茅臺酒的現貨價格也在不斷上漲,也牢牢的支撐著股價。據悉,茅臺酒所有的生產成本,只有60多元。出廠價969元,官方指導價1499元,因天然具有稀缺性,終端市場賣到了2000多元,催生了無數囤積居奇的商人,以及收藏茅臺的炒家?,F在很多人把囤積茅臺當作一種投資品。實際上,在過去幾十年里,茅臺酒產品不斷提價,平均年化漲價幅度為10%,也跑贏了國內的通貨膨脹。

    第三,茅臺酒及其股價之所以都價格這么貴,主要是茅臺酒產量的稀缺性。茅臺酒每年產量十分有限,而市場需求是無限的。盡管,茅臺酒廠近年也進一步擴大生產線規模,但還是遠遠滿足不了市場的需求。每年茅臺酒的產量有限,是一種稀缺資源,所以茅臺酒便成為了中國人的奢侈品牌。

    至于茅臺酒還能夠漲多少,我們覺得早已經是強弩之末,離開泡沫擠破的時間也不遠了:首先,貴州茅臺股價從1300元漲到1800元只用了短短的幾個月時間,其中積蓄了大量獲利籌碼,盡管貴州茅臺主要是機構投資者在運行,但機構投資者面對大量的浮盈也要及時兌現,落在為安。所以,短期內貴州茅臺有調整的需求。

    再者,變了味的茅臺,早已引發官方主流媒體的批評,貴州茅臺股價已經沒有太大上漲空間。近日,人民日報旗下新媒體平臺發表文章《變味的茅臺誰在買單?》。文章指出,從大老虎到小蒼蠅,茅臺酒頻頻現身,成為官場腐敗的“硬通貨”。文章說,酒是用來喝的,不是用來炒的,更不是用來腐敗的。要讓商品價值回歸市場,不再成為權力的供品。受此影響貴州茅臺股價當天就跌了近5%。主流媒體并不希望貴州茅臺的泡沫繼續吹下去。

    最后,從貴州茅臺的半年報來看,雖然貴州茅臺業績不錯,但有很多的隱憂。資料顯示,貴州茅臺營業收入以茅臺酒為主,占比89.3%;銷售渠道以批發為主,占比88.2%;銷售市場則以國內市場為主,占比高達97.3%。從以上數據,我們可以看出,貴州茅臺廠,主要是靠生產茅臺酒生存,有點過于單一。銷售渠道還是依賴于批發,而不是自營。而更關鍵的是,茅臺酒只有中國人喝,外國很少有人喝白灑。一旦國家嚴查腐敗,打擊囤積大量茅臺酒的行為,國內的茅臺酒就會出現滯銷的現象。所以,茅臺酒雖然業績不錯,但是也有不少隱患,股價明顯存在泡沫,這個泡沫破裂只是時間問題。


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草根簡介


1975年生,畢業于上海財經大學國際金融專業?,F任上海富大集團公司副總裁,兼理財雜志、投資客雜志、投資中國雜志的財經評論員。聯系QQ: 446957993
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